固定资产投资运行态势总体平稳——2017年1-4月投资数据点评
发布时间：2017-05-21 20:48:39 推广 来源：中国报道
中国报道讯:国家统计局5月15日公布的数据显示，1-4月份，全国固定资产投资同比增长8.9%，与1-3月份数据相比，回落0.3个百分点。其中，基础设施投资增长18.2%，和1-3月份比，小幅回落了0.5个百分点。房地产投资增长同比增长9.3%，小幅回升了0.2个百分点。制造业投资同比增长4.9%，回落了0.9个百分点。制造业投资增速趋缓是4月份投资增速小幅回落的主要原因。此外，民间投资同比增长6.9%，比去年全年提高3.7个百分点。总体上看，固定资产投资增长虽出现季度性小幅波动，但支持去年8月份以来企稳态势的基本面并未改变。
一、投资增长出现季度性小幅波动，但总体下行的压力不大
1-4月份投资增速的小幅度回落的主因是制造业投资，而制造业投资未能保持继续回升态势的原因主要有两个：一是PPI价格的由升转降在一定程度上抑制了企业的投资意愿。4月份的PPI同比增长6.4%，涨幅已连续第二个月回落。二是当前中央政府通过“金融去杠杆”管控、治理金融风险的决心较大，预计央行继续维持货币紧平衡的态度不会改变。货币政策与房地产调控政策的“双收紧”在一定程度上影响了制造业企业投资的扩张。
但应该看到，即使未来PPI涨幅回落，但工业品绝对价格仍会保持平稳。受全球经济回暖的影响，我国近期出口已出现明显的回暖，人民币汇率的变化也有助于提高出口竞争力。可以带动外需相关的制造业投资，增加企业的资本支出意愿。从政策层面看，政府也会进一步推进PPP项目，完善鼓励民间投资的政策体系，加大服务业对民间资本的开放。此外，我国制造业供给侧也出现了一系列结构优化的积极改变，产业发展新动能持续增强。主要体现在：经济下行期反而推动了国内行业重组，高效率企业占据了更高市场份额；企业研发投入增加，单位出口产品附加值率上升等等。从市场信心看，当前的房地产调控、金融去杠杆等防风险措施，虽对实体经济投资有短期的不利影响，但却会为其带来长期利好。而企业的信心与市场预期，不仅仅只关注短期数据，中长期的政策利好与改革红利，同样会对其产生重要影响。
综合判断，制造业投资和民间投资增长有较强的底部支撑，不会出现明显的回落；而基建投资也将保持较高的增长，预期全年增速在16%以上；房地产投资也不会掉得太多，全年增速会达到5%左右。未来全部投资增速仍将保持相对平稳态势，预计全年将实现8.5%左右的增长。
二、长短期目标兼顾，协调好“稳增长”与“防风险”之间的关系
应该看到，像中国这样的大体量经济体，增长数据的小幅度波动，是十分正常的。不必对短期数据的一时变化作过度的解读。一季度的数据好，不必就此盲目乐观；1-4月的数据降了一点，也不必就此过分担心。政府部门应更多关注宏观经济的稳定性指标与风险指标，政策的着力点应更多放在如何创造、释放中长期经济增长潜力上。
我国幅员广阔，具有较大的经济发展纵深，区域间、城乡间的发展差距大，许多潜在需求仍未得到充分满足，诸多新兴产业仍有待发展，也存在着一些公共服务的短板领域；同时，以改革释放增长活力、提升效率的空间仍然较大。对于一个人均GDP已达8100多美元的超大型经济体来说，6.5%左右的增长率已相当可观。因此，目前经济工作中的重心，应更多放在防风险、促改革上，以有效的风险管理及深化改革的措施，充分释放经济体内生的增长潜力，使经济发展的实际增速尽量趋近潜在增长率的水平。
为充分发挥投资在稳增长和防风险中的关键作用，应在发展动能上选择“双轮驱动”、在经济增速上选择“低风险+高质量+中高速”的组合。一是通过深入推进改革，逐步平衡经济增长中“国与民”、“实与虚”、“新与旧”等几大结构关系。二是在“稳增长”政策的具体实施中，应保证政府资金更精准地流向短板领域、有未来需求空间的领域、能够形成长期有效供给的领域；让投资增长尽量担起两个职能：短期内有助于“保增速”，长期中又有助于“调结构”、改善发展环境。三是应以减税费、促出口、稳预期等政策“组合拳”提振实体经济投资，降低企业投资经营成本，增强其出口竞争力，对冲房地产市场下行的影响。四是进一步改善制度供给，为民间投资提供明确、透明、稳定的市场规则体系与政策环境体系，降低企业的制度性交易成本。五是需要密切关注信贷收紧政策、金融去杠杆对民营企业投融资的影响，加强对民营中小企业、特别是民营创新型企业的各项政策支持（特别是融资支持）力度。
国家发改委投资研究所林勇明
责任编辑：洪祯
